Tendencias en M&A
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Jelle Stuij
Al iniciar 2025, el mercado de M&A en Europa se encuentra en un punto de inflexión, marcado por la recuperación, la innovación y prioridades cambiantes. A pesar de las tensiones geopolíticas persistentes y los desafíos económicos, 2024 vio un resurgimiento de la actividad de adquisiciones impulsado por la estabilización de las tasas de interés, la caída de la inflación y la urgencia de avanzar hacia la sostenibilidad y la transformación tecnológica.
Para comprender mejor las tendencias que están moldeando el mercado, conversamos con destacados profesionales de M&A y clientes en toda Europa. Sus perspectivas ofrecen un panorama optimista para 2025, destacando oportunidades clave en tecnología, ESG y estructuras creativas de transacciones. Si estas planificando tu próximo movimiento, este análisis te proporcionará una hoja de ruta para navegar las complejidades del próximo año.
El panorama de M&A en 2024 mostró un repunte notable en comparación con la estagnación de 2023. Con tasas de interés estabilizadas, una inflación en descenso y un renovado apetito por la inversión, tanto las firmas de capital privado como los inversores estratégicos regresaron al mercado. Sectores como TI, comercio electrónico y energía experimentaron una mayor consolidación a medida que las empresas buscaban fortalecer su competitividad.
“Desde nuestra perspectiva, 2024 fue más optimista en comparación con 2023. Las tasas se han estabilizado, la inflación ha caído drásticamente y los inversores de capital privado están aprovechando nuevas oportunidades”, señaló Martin Vachata, socio de Talers Business Advisory.
Sin embargo, no todos comparten el mismo entusiasmo. A pesar de estos signos positivos, persisten riesgos. Tensiones geopolíticas, como la guerra en Ucrania y conflictos en Oriente Medio, junto con el estancamiento del crecimiento económico en Europa, crearon un telón de fondo de incertidumbre.
“La actividad de transacciones aumentó en 2024, pero todavía está a un nivel relativamente bajo. Hubo un cambio notable hacia tecnología, salud y otros sectores que se perciben como más resilientes y con mejor potencial de crecimiento”, señaló Robert Falk, socio de Bencis Capital Partners.
A lo largo de Europa, la actividad de M&A en 2024 reflejó los variados entornos económicos, políticos y regulatorios de cada región, presentando desafíos y oportunidades únicas.
En Europa Occidental, el Reino Unido destacó como un centro de actividad, donde la incertidumbre política impulsó un aumento en las transacciones. La anticipación —y eventual implementación— de incrementos fiscales, incluido un aumento en el Impuesto sobre Ganancias de Capital, generó un auge de transacciones en la segunda mitad del año. Los vendedores buscaron cerrar acuerdos antes de que las nuevas políticas fiscales entren en vigor en abril de 2025, una tendencia que probablemente continuará a principios de 2025.
Mientras tanto, Europa Central ofreció un panorama mixto. En la región DACH, el mercado de M&A en Alemania estuvo marcado por transacciones en situaciones de dificultad, ya que el lento crecimiento económico y la disminución de competitividad generaron presión en las empresas. La incertidumbre en la sucesión empresarial añadió mayor complejidad, mientras que los acuerdos de pequeña capitalización fueron cautelosos en la antesala de las elecciones en Alemania en 2025.
Más al este, Polonia emergió como un punto brillante, atrayendo adquisiciones internacionales gracias a su sólido desempeño económico, un aumento en los fondos de la UE y un clima de inversión mejorado tras los cambios políticos a finales de 2023. De manera similar, en Chequia, las próximas reformas fiscales aceleraron las transacciones, ya que muchos propietarios buscaban vender antes de la introducción de impuestos sobre retenciones en 2025. Además, las empresas de Europa del Este han incrementado su enfoque en los mercados occidentales, en gran parte debido a las crecientes incertidumbres en el Este. Como explicó Jaro Betlej, de la empresa polaca Betlej and Partners, durante un almuerzo de Dealsuite en Manchester: “Debido a las incertidumbres, simplemente es demasiado complicado aprovechar oportunidades en Rusia en este momento”.
Estas dinámicas regionales ilustran cómo factores locales —desde políticas fiscales hasta cambios políticos— desempeñan un papel crucial en la configuración del panorama general de M&A en Europa. Comprender estas particularidades permite a los profesionales de M&A navegar mejor las complejidades e identificar oportunidades en cada mercado.
La sostenibilidad surgió como un motor crítico de la actividad de M&A en 2024, transformando las estructuras de acuerdos y las métricas de valoración. La Directiva de Reporte de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) de la Unión Europea, que entrará en vigor en 2025, introdujo estrictos requisitos de reporte para las empresas. Este desarrollo elevó el papel del cumplimiento de ESG en la debida diligencia y la toma de decisiones de M&A.
“Los compradores e inversores están poniendo mayor énfasis en las métricas de sostenibilidad. El cumplimiento y el desempeño de ESG son ahora impulsores clave en M&A”, explicó Marcin Majewski, socio director de Aventis Advisors.
Incluso las transacciones más pequeñas reflejaron este cambio, con compradores implementando equipos de asesoría dedicados a evaluar prácticas de sostenibilidad. A medida que las consideraciones ESG continúan ganando relevancia, la integración temprana de estas métricas se está convirtiendo en una necesidad competitiva para las empresas que se preparan para futuras transacciones.
Además, esta tendencia también afectará los tipos de acuerdos. “Habrá una mayor demanda de empresas que ofrezcan soluciones energéticamente eficientes o que aporten nuevas tecnologías para lograr objetivos de sostenibilidad”, comentó Jan Slaby, socio de Ecovis.
El mercado de M&A en 2025 está preparado para crecer, impulsado por avances tecnológicos, imperativos de sostenibilidad y desarrollos geopolíticos. Tasas de interés más bajas e inflación reducida aumentarán aún más la asequibilidad y la previsibilidad, fomentando más actividad de transacciones.
“Las tendencias clave de M&A en 2025 estarán marcadas por la tecnología, la sostenibilidad y las incertidumbres geopolíticas. Las empresas están acelerando la transformación digital, a menudo a través de adquisiciones”, compartió Christian Vetter, gerente de proyectos en Bachert und Partner.
Algunas de las fuerzas clave que moldearán el mercado en 2025 incluyen:
Las altas tasas de interés de los últimos años han promovido la aparición de estructuras de acuerdos innovadoras, como pagos diferidos, períodos de earn-out y retención de capital. Estas modalidades probablemente ganen más tracción en 2025, ya que las partes interesadas priorizan la alineación y los objetivos compartidos en las transacciones.
“Creemos que seguiremos viendo estructuras creativas de acuerdos en 2025”, señaló Lewis Pearson, Director de Finanzas Corporativas en DJH Corporate Finance. “Con un aumento en el número de transacciones que incorporan la retención de acciones, así como períodos de tiempo diferidos y de earn-out más largos, los vendedores están considerando más cuidadosamente desde el principio de la transacción la compatibilidad con el posible comprador para asegurar que haya valores y objetivos alineados.”
Los profesionales de M&A están adoptando la tecnología y la diversificación. En particular, la automatización y la inteligencia artificial (IA) se están convirtiendo en herramientas clave para optimizar operaciones y facilitar la toma de decisiones.
“En 2025, nos enfocamos en usar IA y herramientas digitales como Dealsuite para trabajar de manera más inteligente, no más ardua”, dijo Martin Vachata. “Al automatizar tareas que consumen mucho tiempo, podemos concentrarnos en construir relaciones más sólidas con los clientes y mejorar los resultados de las transacciones”.
Floyd Plettenberg, CEO de Dealsuite, enfatiza el impacto transformador de la tecnología en la negociación de acuerdos modernos y destaca el papel creciente de la plataforma dentro del ecosistema europeo de M&A: “Dealsuite ahora ofrece una cobertura completa en Europa, con una red que abarca todo el continente y una comunidad activa de profesionales de acuerdos y dealflow en todos los países. Cabe destacar que el 30 % de los proyectos listados involucran empresas con ingresos superiores a 10 millones de euros, reflejando con precisión el panorama del mercado. Este hito representa un punto de inflexión significativo para la industria, demostrando que los profesionales de M&A han adoptado plenamente la búsqueda de acuerdos en línea a través de Dealsuite, utilizándola para identificar oportunidades más rápidamente y ampliar su alcance.”
Las firmas también están ampliando su gama de servicios, integrando capacidades legales, fiscales y de asesoría empresarial para ofrecer soluciones integrales. Este enfoque multidisciplinario les brinda una ventaja competitiva al abordar las necesidades cada vez más complejas de los clientes.
El mercado europeo de M&A demostró una notable resiliencia en 2024, navegando desafíos persistentes con la estabilización de las tasas de interés y el descenso de la inflación, lo que fortaleció la confianza y la actividad de transacciones. Con la expectativa de una mayor disminución de las tasas de interés, los acuerdos de M&A podrían ser más accesibles y asequibles en 2025.
De cara al futuro, las perspectivas para 2025 son optimistas. Se anticipa un sólido flujo de acuerdos, con salidas de capital privado pospuestas en 2024 que probablemente se materialicen junto con un mejor desempeño de las transacciones. Tendencias emergentes como avances en tecnología, IA, automatización y sostenibilidad continuarán impulsando las dinámicas del mercado, ofreciendo nuevas oportunidades para el crecimiento y la innovación. Además, se espera que la consolidación de industrias y las estructuras creativas de acuerdos definan el panorama.
No obstante, el clima geopolítico en Europa y más allá sigue siendo un factor clave que podría influir en los desarrollos del mercado. A pesar de esta incertidumbre, el impulso ganado en 2024 establece un escenario prometedor para el año que comienza.
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