Répondre à l'évolution de la demande de la technologie en matière de fusions et acquisitions

La transformation digitale continue de stimuler les fusions-acquisitions dans le secteur technologique, mais la demande évolue, avec une nouvelle vague d'intérêt transfrontalier et une attention accrue portée à l'obtention des meilleurs talents.

La société de conseil Venture Corporate Finance, basée à Londres et spécialisée dans la vente d'entreprises dans les secteurs de l'informatique, de la technologie et des télécommunications, a constaté une augmentation significative du nombre d'acheteurs internationaux cherchant à entrer sur le marché britannique au cours de l'année passée.

"Les acheteurs professionnels soutenus par des fonds d'investissement privés cherchent souvent à acheter des entreprises qui offrent des services similaires", explique Gary Smith, directeur général de Venture. "Ce que nous voyons maintenant, en particulier avec les acheteurs européens, ce sont des gens qui n'ont pas ces services, qui entrent sur le marché pour ajouter de nouvelles capacités à leur portefeuille d'entreprises.

Des cibles populaires

Les entreprises IT sont depuis longtemps des cibles populaires pour les fusions-acquisitions en raison de leurs technologies innovantes, de leur potentiel de croissance rapide, de leurs bases de clients fidèles et de leurs empreintes mondiales. En France, le nombre moyen de parties intéressées est de 11,8 par société de développement de logiciels et de 9,5 par société de services IT, contre une moyenne de 8,1.

La nature fragmentée du secteur l'a également rendu propice à la consolidation, avec de nombreuses PME qui se disputent les parts de marché et une grande marge de manœuvre pour réaliser des économies d'échelle à travers d’acquisitions.

La guerre des talents

Les entreprises Tech peuvent se réjouir de disposer de certains des collaborateurs les plus talentueux et les plus qualifiés de l'économie, et la capacité d'ajouter ces compétences aux entreprises établies a souvent constitué un élément important dans la prise de décision en matière de M&A, en particulier dans des domaines nouveaux et en évolution tels que l'IA et le cloud computing. Dans un secteur pour lequel la demande ne cesse de croître, la concurrence pour les talents devient encore plus féroce, faisant du capital humain l'une des plus grandes priorités dans les transactions récentes.

"Auparavant, les acheteurs se concentraient sur les clients et les contrats, et cherchaient activement à créer des synergies dans l'entreprise", explique M. Smith. "Il y a eu un véritable changement de mentalité en ce qui concerne la nécessité d'ajouter du personnel de qualité à l'entreprise, en particulier parce que le marché de l'emploi s'est resserré - embaucher et retenir le personnel adéquat coûte cher, c'est donc devenu un élément clé de la transaction".

Rebond de la rentabilité

Les restrictions mises en place pendant la pandémie ont accéléré la transformation numérique, car les entreprises et les organisations ont dû s'adapter rapidement au travail à distance et aux modèles économiques en ligne. De l'appel vidéo à l'infrastructure informatique et à la cybersécurité, de nombreuses entreprises technologiques ont bénéficié de l'explosion de la demande.

"Au cours des quatre ou cinq dernières années, nous avons constaté une augmentation de la rentabilité de bon nombre de ces services, ce qui accroît la valeur des entreprises", explique M. Smith. "Cela permet aux propriétaires de prendre une décision positive quant à la sortie de leur entreprise.

La pandémie mondiale a permis aux propriétaires de réfléchir et de trouver un nouvel équilibre entre vie professionnelle et vie privée, ce qui a également stimulé les ventes. L'arrivée sur le marché d'un grand nombre d'entreprises de bonne qualité et la multiplication des offres d'achat pour les mêmes types d'entreprises ont rendu le marché très concurrentiel et dynamique.

Tous ces facteurs ont permis aux entreprises du secteur technologique d'atteindre des multiples et des structures jamais vus auparavant. Selon le M&A Monitor de Dealsuite, les secteurs des services IT et du développement de logiciels ont atteint des multiples d'EBITDA parmi les plus élevés en France, avec un multiple d'EBITDA de 7,6 pour le secteur du développement de logiciels et un multiple de 7,4 pour le secteur des services informatiques.

Le Covid a également favorisé l'évolution vers les transactions en ligne, un phénomène que le secteur technologique a, sans surprise, rapidement adopté. 

"La façon dont les transactions sont gérées et la vitesse à laquelle elles sont réalisées, en particulier sur le marché intermédiaire, ont changé parce que la capacité à se contacter à travers de la communication digitale est beaucoup plus facile et plus rapide, ce qui a accéléré le temps de traitement", explique M. Smith.

Venture Corporate Finance a réalisé des transactions où l'acheteur et le vendeur ne s'étaient jamais rencontrés face à face, ce qui aurait été rare auparavant et peut encore être inhabituel dans certains secteurs, ajoute-t-il.

Un paysage en évolution

Avec l'augmentation du coût des emprunts et la perspective d'un changement politique en 2024, l'équilibre des rapports de force pourrait se réajuster, les acheteurs commencent à se tourner vers des options moins risquées.

"Les entreprises qui auraient été acquises il y a deux ou trois ans sont aujourd'hui examinées de manière beaucoup plus détaillée en ce qui concerne leurs performances actuelles", explique M. Smith. "Les gens se demandent si cette croissance est durable.

Même si le secteur technologique n'est pas aussi dynamique qu'il l'a été ces dernières années, le secteur Venture Corporate Finance reste très actif. L'élargissement du filet des acheteurs potentiels en est une raison essentielle. Lors de la vente d'une entreprise IT, la société dispose toujours d'une solide base de données d'acheteurs "connus" et "légèrement méconnus", mais ce sont souvent les 25 % supplémentaires - les "méconnus" - qui font la différence, explique M. Smith :

"Dealsuite ajoute les méconnus - des personnes extérieures au secteur, des personnes qui peuvent être européennes, dont nous n'avons peut-être jamais entendu parler auparavant - ils élargissent notre champ d'action pour faire entrer de nouveaux acheteurs dans l'arène".

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