Rapport Fusac France Août 2024

Introduction

Veuillez trouver ci-dessous le Rapport Fusac du mois d’Août 2024, une analyse basée sur le premier semestre 2024. Il s’agit d’une étude menée par Dealsuite, la première plateforme européenne pour les opérations de fusions-acquisitions. Cette édition contient les données et tendances du marché français des fusions-acquisitions du mid market (entreprises dont le chiffre d’affaires est compris entre 1 et 200 millions d’€) pour ce premier semestre 2024.

Cette enquête a été conduite au sein de plus de 395 cabinets de conseil actifs dans le mid-market français des fusions-acquisitions.

Le but de ce rapport est d’établir périodiquement des observations du marché qui contribuent à une plus grande transparence de celui-ci. Ce rapport permet ainsi aux professionnels des fusions acquisitions de l’utiliser comme référence. Nous sommes convaincus que le partage de ce type d’informations au sein de notre réseau mène non seulement à une croissance du nombre d’opérations, mais augmente aussi la qualité de celles-ci.

Floyd Plettenberg MSc. EMFC
PDG Dealsuite

I Opérations S1-2024

Augmentation notable des opérations d’acquisition (+12%)

Les professionnels des fusions-acquisitions ayant participé à cette enquête ont effectué le nombre d’opérations ci-dessous:

Les opérations ci-dessus peuvent être représentées dans les deux catégories, si les cédants et repreneurs ont participé à l’enquête. De ce fait, le nombre total d’opérations ne peut être calculé à partir de la somme des deux chiffres. D’après les données du Rapport Fusac France, le nombre total d’opérations peut être réparti entre les différents secteurs d’activité.

Après une année 2023 marquée par des turbulences, la Banque Centrale Européenne (BCE) a annoncé, en juin 2024, une réduction des taux d’intérêt, la première depuis 2019. Cette baisse des taux constitue un stimulant favorable pour les marchés. Les prévisions économiques pour 2024 étaient déjà optimistes, et la confiance des marchés semble se rétablir. Le nombre de transactions à l’achat a augmenté de 12 % par rapport au second semestre de 2023, tandis que le nombre de transactions à la vente a progressé de 3 %.

La majorité des transactions ont été conclues dans le secteur de l’Industrie et de la Production, représentant 19 % du total

La répartition des transactions par secteur au cours du S1-2024 est expliquée ci- dessous dans le Tableau 2.

La répartition des transactions réalisées au cours du premier semestre 2024 entre les différents secteurs est illustrée dans la Tableau 2. Une fois de plus, la majorité des transactions ont été conclues dans le secteur de l’Industrie et de la Production, représentant 19 % du total. En comparaison avec le second semestre 2023, une part plus réduite des transactions a été réalisée dans le secteur Automobile, Transport et Logistique, cette part ayant diminué de 2 points de pourcentage pour atteindre 13 %.

Augmentation de la Taille Moyenne des Transactions enregistrée au S1-2024

Au cours du second semestre 2023, la taille moyenne des transactions est restée stable. Cependant, au premier semestre 2024, une augmentation de la taille moyenne des transactions a été observée. En effet, 38 % des transactions clôturées ont eu une taille supérieure à 5 millions, contre 34 % au S2-2023. Par ailleurs, la part des transactions avec une taille inférieure à 2,5 millions a diminué, passant de 41 % au S2-2023 à 34 % au S1-2024.

II Volume des dossiers

39 % des conseillers rapportent une augmentation du nombre de mandats

Les résultats sont expliqués plus en détail ci-dessous (Tableau 4). Il recense les dossiers reçus et clôturés au cours du premier semestre 2024, mais peut également couvrir les dossiers devant être clôturés au second semestre 2024 ou qui ont tout simplement été abandonnés.

Au premier semestre 2024, 34 % des conseillers ont signalé un nombre de transactions similaire à celui du second semestre 2023. En revanche, 27 % des conseillers ont observé une diminution, tandis que 39 % ont rapporté une augmentation du nombre de mandats.

III Valorisations par secteur

Le multiple moyen de l’EBITDA a augmenté pour atteindre 5,35

Lors de nos précédentes recherches, les conseillers en cession nous ont fourni leurs multiples d’EBITDA moyen par secteur. C’est-à-dire le multiple d’EBITDA moyen payé pour une entreprise évoluant dans un secteur spécifique. Pour cette édition, nous leur avons demandé de réexaminer les multiples sectoriels à partir des données du S2-2023.

Le multiple moyen de l’EBITDA est passé de 5,3 à 5,35 au premier semestre 2024. En examinant les multiples sectoriels individuels, la majorité d’entre eux ont augmenté. Cependant, le multiple EBITDA pour le secteur de l’E-commerce a diminué, passant de 5,4 à 5,2. Les multiples des secteurs de l’Agro- alimentaire et des Médias, Marketing & Communication ont également baissé de 0,1. En revanche, le multiple EBITDA pour le secteur de la Construction & Technologie d’installation a augmenté de 0,2 pour atteindre 4 au S1-2024.

Les résultats de cette étude fournissent une base de travail concernant les multiples applicables à chaque secteur. Ils constituent donc un point de référence pour la valorisation des entreprises à court terme. Dans cet article, vous trouverez une explication complète sur la logique qui motive les multiples d’EBITDA au sein du Mid Market. Lire l’article complet ici.

Un secteur peut réunir divers types d’entreprises présentant des caractéristiques différentes. Par conséquent, le multiple d’EBITDA de certaines entreprises d’un secteur donné peut également varier. Le Tableau 6 montre l’écart des multiples d’EBITDA par secteur. Pour certains d’entre eux, on note un écart plus important au niveau des multiples d’EBITDA par rapport aux secteurs qui comptent davantage d’entreprises similaires. Les résultats ci-dessous sont calculés en utilisant l’écart type. Sur la base des données de recherche, nous pouvons affirmer avec une confiance de 95 % que la vraie valeur du paramètre se situe dans les limites de l’intervalle de confiance.

IV Transactions internationales

La comparaison entre les multiples d’EBITDA de plusieurs pays permet de souligner les avantages des opérations transfrontalières. Par exemple, il peut être intéressant d’acquérir une entreprise à l’étranger ou de vendre une entreprise à un acheteur international. Le Tableau 7 montre la différence entre les multiples d’EBITDA des marchés d’Europe occidentale.

La comparaison du multiple français du secteur « Distribution » avec les multiples des pays environnants souligne par ailleurs les avantages d’une acquisition à l’étranger.

V Âge Moyen des Entreprises Proposées à la Vente

Les entreprises sont proposées à la vente plus tôt

Les avancées technologiques se sont accélérées, de plus en plus d’entreprises se sont créées, et elles doivent redoubler d’efforts pour rester en tête de la concurrence (McKinsey, 2024). Les fusions et acquisitions gagnent en popularité parmi les entreprises de toutes tailles. Les cabinets de conseil ont été interrogés sur l’âge moyen des entreprises mises en vente. Les résultats sont présentés dans les tableaux 8 et 9.

Selon la majorité des conseillers (59 %), une entreprise est généralement proposée à l’acquisition pour la première fois entre sa 10e et sa 20e année d’existence. De plus, la moitié des conseillers signalent que les entreprises arrivent sur le marché plus tôt qu’il y a 10 ans. Seuls 9 % rapportent que les propriétaires d’entreprises conservent la propriété plus longtemps.

VI Intentions d’achat

Le marché des fusions et acquisitions est actuellement un “marché de vendeurs,” où la demande dépasse l’offre. Le ratio entre la demande et l’offre varie selon les secteurs. Les cabinets de conseil en M&A ont été invités à indiquer le ratio demande/offre pour chaque secteur. En d’autres termes, en moyenne par secteur, combien de parties sérieusement intéressées contactent le vendeur pour chaque entreprise. Les résultats sont présentés dans le Tableau10.

Plusieurs facteurs peuvent influencer le nombre d’acheteurs intéressés par une entreprise. Par exemple, financer une entreprise et ses opérations devient plus coûteux avec des taux d’intérêt élevés, tandis qu’une forte inflation et l’incertitude du marché peuvent affecter la volonté des acheteurs de procéder à des acquisitions. De 2022 à 2023, le nombre moyen de parties intéressées a diminué dans la plupart des secteurs. Cependant, au premier semestre 2024, on observe une augmentation du nombre de parties intéressées par secteur. La plus forte augmentation de la demande a été enregistrée pour les entreprises du secteur des Services aux entreprises, où en moyenne 11,5 parties intéressées expriment leur intérêt pour chaque entreprise proposée dans ce secteur.

En moyenne, 8,5 parties intéressées ont manifesté leur intérêt pour chaque entreprise proposée, contre 8,1 l’année précédente.

VII Perspectives du marché

Prévisions mitigées pour la période S2-2024

Les prévisions de performance du marché français des fusions-acquisitions dans le mid-market repose sur de nombreux facteurs. Parmi eux la volonté des entrepreneurs de céder leurs entreprises, la disponibilité des financements, l’évolution macroéconomique, etc. Une interprétation approfondie de ces facteurs est nécessaire pour déterminer comment le marché va évoluer.

51% des conseillers sont satisfaits des résultats de la période S1-2024 (51%). Au contraire, 49% des conseillers considèrent le premier semestre 2024 avec un sentiment de moindre satisfaction. Les attentes pour le second semestre 2024 sont moins positives. La majorité des conseillers expriment des attentes négatives pour la deuxième moitié de 2024 (64 %).

VIII Données de la platform Dealsuite

À travers Dealsuite, les cabinets de conseil en fusions et acquisitions présentent des mandats de vente à des acheteurs potentiels. La Tableau 13 montre le chiffre d’affaires annuel des entreprises mises en vente sur Dealsuite au premier semestre 2024. En fonction du calendrier des transactions, certaines de ces opérations seront finalisées ou échoueront au cours du second semestre 2024 ou du premier semestre 2025. Ces données peuvent être considérées comme une prévision provisoire de la taille des entreprises susceptibles d’être vendues au cours des prochains trimestres.

Les données de notre plateforme révèlent qu’un cinquième des transactions listées sur Dealsuite, et en France, avaient un chiffre d’affaires annuel supérieur à 10 millions d’euros. 28 % des transactions avaient un chiffre d’affaires compris entre 2,5 millions et 5 millions d’euros. 22 % des transactions avaient un chiffre d’affaires inférieur à 2,5 millions d’euros.

IX Paramètres

La majorité des opérations de fusions-acquisitions se situe dans le mid-market. Ce Rapport Fusac définit une entreprise appartenant au mid-market comme ayant un chiffre d’affaires compris entre 1 et 50 millions d’euros. Le Rapport Fusac est basé sur un sondage qui a été envoyé à 395 cabinets de corporate finance en fusions-acquisitions. Compte tenu de l’ensemble de leurs apports, ils représentent une part essentielle des fusions-acquisitions (mid-market) en France. Dans cette édition, sur un total de 395 sociétés de conseil, nous avons reçu 104 retours (taux de réponse de 26%).

Sources utilisées :
• 104 questions et réponses de cadres supérieurs
• Questionnaire Dealsuite M&A Benelux, DACH, Royaume-Uni 2015-2024
• Field, A. (2011) Discovering Statistics SPSS. Troisième édition, publications SAGE, Londres. 1 -822
• Grabowski and Pratt (2013). Cost of Capital: Applications and Examples.
• Graham, J., Harvey, C., Puri, M., 2010. Managerial Attitudes and Corporate Actions. Working Paper, Duke.
• McKinsey. McKinsey Technology Trends Outlook 2024

Cette étude a été réalisée par Jelle Stuij et Roos Bijvoet. Si vous avez des questions concernant les résultats, n’hésitez pas à contacter Carla de Moel.