Le marché français des fusions-acquisitions se stabilise au second semestre 2023

Le marché français des fusions-acquisitions s'est stabilisé au cours du second semestre 2023. Malgré une baisse des transactions sell-side de 9% et une légère baisse de 2% des transactions buy-side, le multiple d'EBITDA moyen est resté stable à 5,3. En outre, la taille moyenne des transactions serait également similaire à celle de S1-2023.

Ces constatations sont les plus importantes de notre Rapport Fusac, l'étude périodique de Dealsuite sur les tendances du marché des fusions et acquisitions en France. L'étude a été menée auprès de 324 cabinets de conseil en fusions-acquisitions qui se concentrent sur les entreprises dont le chiffre d'affaires est compris entre 1 et 200 millions d'euros.

Le multiple d’EBITDA reste stable à 5,3

En S1-2023, la majorité des multiples sectoriels ont diminué, le multiple moyen de l’EBITDA a légèrement baissé de 5,35 à 5,3. Au cours de la période S2-2023, le multiple d’EBE moyen est resté stable à 5,3. Les plus fortes augmentations des multiples sectoriels ont été observées dans les secteurs des services aux entreprises et de l’automobile, du transport et de la logistique. Les deux multiples ont augmenté de 0,2. La plus forte baisse des multiples sectoriels a été enregistrée dans le secteur du commerce électronique, ce multiple ayant chuté de 5,6 en S1-2023 à 5,4 en S2-2023.

Augmentation significative des transactions assorties d'une clause "earn-out" sur les bénéfices futurs

Au cours du S2-2023, environ trois opérations sur quatre réalisées étaient (en partie) financées par la dette. Parmi ces opérations où l’effet de levier a été utilisé, la dette représentait en moyenne 58% du prix total de l’opération. La principale source de capitaux d’emprunt était les prêts bancaires, qui ont été utilisés dans 81% des opérations. L’émission d’obligations a été utilisée dans 31% des opérations financées par la dette. Le prêt vendeur (10%) ou le prêt particulier (9%) ont été moins fréquemment utilisés. Au cours de la période S2-2023, 42% des transactions financées par la dette comprenaient une clause de contrepartie éventuelle. Au S1-2020, cette proportion était de 21%. 

Prévisions mitigées pour la période S1-2024

En 2023, l'environnement économique des fusions et acquisitions en France a été fortement affecté par des facteurs externes tels que la forte hausse des taux d'intérêt, l'augmentation de l'inflation et les conflits géopolitiques. Tout ceci a affecté, par exemple, les coûts de financement et les valorisations des entreprises. La majorité des conseillers sont satisfaits des résultats pour le S2 2023 (59%). Les attentes pour le premier semestre 2024 sont mitigées, la moitié des conseillers étant optimistes pour le premier semestre 2024, tandis que l'autre moitié des conseillers ne partage pas cet optimisme.