Le processus de due diligence est-il de plus en plus long et complexe ?

Alors que les opérations de fusions et acquisitions étaient en plein essor en 2021 et 2022, les choses ont commencé à ralentir en 2023. L'incertitude économique alimentée par une hausse de l'inflation, des taux d'intérêt et de la guerre en cours en Ukraine est un facteur majeur en ce qui concerne les fusions et acquisitions cette année. 

Tout cela signifie que les conseillers en fusions et acquisitions tentent de minimiser les risques qu'ils prennent. Avec autant d'incertitudes économiques ayant un impact sur les opportunités de financement et les valorisations des entreprises, il est prudent d'aborder les choses avec un peu plus de prudence. 

Plus de risques, plus de diligence

En fait, selon une étude d'Intralinks sur le sentiment des négociateurs, 33 % des négociateurs de la région EMEA s'attendent à ce que la durée et la complexité des due diligences augmentent. 

Certains conseillers ont déjà noté ces changements dans la due diligence, en particulier dans le domaine de l'aversion au risque du côté des acheteurs. Jarmo Kuusivuori, PDG de la société finlandaise de conseil en fusions et acquisitions Wolfcorner, explique qu'afin de garantir la réussite d'un plus grand nombre de transactions, il a vu de nombreux acheteurs durcir leurs termes et conditions. "C'est une situation compliquée, mais nous pensons toujours pouvoir conclure les affaires en cours. Parfois, cela signifie qu'il faut accepter de modifier les conditions ou trouver d'autres solutions. La bonne solution varie d'une affaire à l'autre.

"Le coût de la dette étant devenu plus élevé et l'inflation restant obstinément forte, nous avons constaté une pression croissante pour justifier les valorisations lorsque les marges sont réduites et que les coûts d'opérations ont augmenté. Cette situation est particulièrement fréquente lorsque les prix d'achat convenus ont été basés sur des projections de performance qui ont peu de chances d'être réalisées. John Braithwaite, directeur général d'Unloq.

"Cela oblige à davantage de discussions au cours du processus de diligence et en fin de compte, si les deux parties restent engagées dans la transaction, cela peut toujours signifier une issue favorable pour toutes les parties concernées".

Ce n'est donc pas que les affaires ne peuvent pas être conclues. C'est simplement qu'elles nécessitent une approche différente.

Les facteurs ESG allongent également la durée de la due diligence

Au-delà des préoccupations économiques, d'autres facteurs contribuent également à allonger le processus de diligence. Il s'agit de tendances qui ont moins à voir avec la volatilité économique et plus avec le sentiment des consommateurs et des entreprises.

Par exemple, les tendances croissantes en matière d'investissement environnemental, social et de gouvernance (ESG) commencent également à se répercuter plus fréquemment dans le monde des fusions et acquisitions. Les conseillers en fusions-acquisitions doivent donc renforcer leur processus de diligence, car il est nécessaire de procéder à un examen plus approfondi pour garantir une bonne gouvernance sur ces trois axes. 

La due diligence ESG n'en est encore qu'à ses débuts, mais à mesure qu'elle évolue, il faut s'attendre à ce que le processus de due diligence s'allonge en conséquence. Historiquement, l'ESG a été impliqué que dans 25 % des cas. À l'avenir, cependant, les négociateurs s'attendent à ce qu'il s'agisse d'une considération majeure dans 48 % des cas. Cela signifie que près de la moitié des transactions entre acheteurs et vendeurs devraient prendre plus de temps.

Bien qu'un processus de due diligence plus long en raison de l'ESG puisse sembler un frein à court terme, de nombreux investisseurs et conseillers s'accordent à dire que les entreprises ayant un niveau élevé de maturité ESG ne feront que devenir de plus en plus attrayantes dans les années à venir.

Les avantages de conclure des transactions en période de ralentissement économique

Si les conseillers et les entreprises se tiennent à l'écart en raison de la situation économique difficile, cela ne signifie pas pour autant qu'il n'y a pas d'affaires en cours. En fait, conclure des affaires en période de ralentissement économique peut s'avérer incroyablement avantageux pour les entreprises, même si cela peut sembler contre-intuitif. Les entreprises doivent donc trouver des moyens de tirer parti des conditions économiques actuelles dans le cadre de leurs fusions et acquisitions en cours.

Comme nous l'avons expliqué dans notre article sur les fusions et acquisitions en période de ralentissement économique, les opérations réalisées pendant cette période peuvent s'avérer parmi les plus fructueuses. Cela s'explique en partie par le fait que les conditions économiques difficiles créent de nouvelles opportunités pour les acheteurs en termes de rendement et de croissance. 

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